Herding behaviour and sentiment: Evidence in a small European market 

Abstract

This work studies herding behaviour in a small European market, by analysing the stocks that constitutedthe Portuguese stock PSI-20 index, for the period between 2003 and 2011. The two different approachesused to measure herding intensity led to different results, suggesting that measurements of the herdingphenomenon are sensitive to the method used. Consequently, there is a need for further research into themethodology used to test this phenomenon. Additionally, the study analyses the relationship betweenherd behaviour and investor sentiment, an area that has been little explored. In applying causality teststo the impact of sentiment on herd behaviour, only weak evidence is found that sentiment influencesherding.

 مقدمه

طی دو دهه اخیر، تئوری مالی رفتاری ابعاد جدیدی را به مطالعات مربوط به بازارهای مالی اضافه کرده است و در همین راستا میزان قابل توجهی از تحقیقات در مالی رفتاری با به کارگیری مفاهیم روانشناختی جهت دستیابی به درکی بهتر از رفتار سرمایه گذاران اختصاص یافته اند. این تئوری نقش رفتار انسان را به عنوان یکی از مهمترین عوامل تأثیرگذار بر تغییرات قیمت سهام شناسایی می کند وتلاش دارد توضیح دهد که چگونه ادراک شرکت کنندگان بازار میتواند بر تصمیمات سرمایه گذاری و نوسانات بازار سرمایه تأثیر بگذارد. رفتارتوده وار نیز به عنوان یکی از رفتارهای مبتنی بر آزمون و خطاء و تورش های مهم مورد بحث در مالی رفتاری میتواند تأثیرات مخربی بر عملکرد بازار سرمایه داشته باشد.......